W połączeniu z odwilżą handlową i zmniejszeniem szans na rychłą recesję poskutkowało to wzrostem rentowności papierów 30-letnich do poziomu ponad 5%. Fundusze indeksowe to bardziej przewidywalne wyniki, niższe koszty i większa dywersyfikacja portfela. Fundusz pobiera też success fee (20%), ale tylko wtedy, gdy wartość jednostki przekroczy dotychczasowe maksimum historyczne (tzw. high water mark).
- Zrealizowaliśmy również zyski z zabezpieczeń ryzyka stopy procentowej (instrumenty swap i kontrakty terminowe) oraz taktycznie zwiększyliśmy duration subfunduszu.
- Spółki te charakteryzują się stabilnymi wynikami finansowymi, ale rosną w wolnym tempie i posiadają mocną korelację z długoterminowymi stopami procentowymi.
- Duration funduszu pozostaje ograniczone – do pozycji w długu skarbowym podchodzimy oportunistycznie i rozgrywamy trend boczny na obligacjach polskich oraz amerykańskich.
- Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.
Ryzykowne
- Portfel obligacji korporacyjnych charakteryzuje się większą płynnością i jakością kredytową względem początku roku.
- Zanim zaczniesz inwestowanie, warto ustalić, który fundusz będzie dla Ciebie odpowiedni.
- Trend ten zaczął hamować po przyjęciu reformy fiskalnej przez Niemcy.
- Jednocześnie w portfelu pojawiła się ok. 6-procentowa ekspozycja na spółki paliwowe, które będą beneficjentem wzrostu notowań ropy naftowej i zachowują się dobrze również w środowisku dynamicznie rosnących rentowności.
- Nadal utrzymujemy podwyższone zaangażowanie w segmencie amerykańskich akcji technologicznych, jednak stopniowo dążymy do neutralnej pozycji w instrumentach udziałowych (ok. 30-35%).
Posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego, będącą dla Quercus TFI S.A. Emisja certyfikatów inwestycyjnych Funduszu odbywać się będzie wyłącznie poprzez propozycje objęcia certyfikatów inwestycyjnych skierowane do mniej niż 150 imiennie wskazanych osób. Treść tych dokumentów udostępniana będzie osobom, do których kierowana będzie propozycja nabycia certyfikatów inwestycyjnych.
Prosto w Fundusz #98: IPOPEMA Obligacji Uniwersalny
Wartość aktywów netto Funduszu może cechować się dużą zmiennością, ze Wybór Brokera Forex względu na skład portfela, a w szczególności inwestowanie aktywów w akcje i instrumenty pochodne. Podane stopy zwrotu są oparte na danych historycznych i nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych w przyszłości. Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Podane informacje nie mogą być traktowane jako usługa doradztwa inwestycyjnego lub innego typu doradztwa, w tym świadczenia pomocy prawnej.
QUERCUS Global Balanced Plus FIZ Quercus TFI S.A.
W naszej ocenie, wzrost notowań ropy do poziomu 90 USD / baryłkę mógłby pokrzyżować wiele konsensusowych prognoz dezinflacyjnych. Nadal utrzymujemy podwyższone zaangażowanie w segmencie amerykańskich akcji technologicznych, jednak stopniowo dążymy do neutralnej pozycji w instrumentach udziałowych (ok. 30-35%). Duration funduszu pozostaje ograniczone – do pozycji w długu skarbowym podchodzimy oportunistycznie i rozgrywamy trend boczny na obligacjach polskich oraz amerykańskich. Podsumowując, obserwujemy w tej chwili wspinaczkę po ścianie strachu – spready kredytowe i zmienność spadają, ale uwagę inwestorów przyciągają negatywne nagłówki informacyjne. Niedoważenie niektórych inwestorów instytucjonalnych wciąż wskazuje na spore zasoby kapitału, który mogą trafić w rynek w najbliższych tygodniach.
Wynik subfunduszu QUERCUS Global Balanced w lipcu wyniósł +1,42%, a stopa zwrotu od początku roku to już +11,55%. Po pesymistycznym nastawieniu do amerykańskich indeksów nie pozostał ślad, a wakacyjne miesiące sprzyjają uspokojeniu nastrojów i zmienności. Korzystając ze wzrostu kursów zredukowaliśmy udział akcji do bardziej neutralnych poziomów, jednak nadal utrzymujemy pozycje w głównych wygranych trendu AI oraz wybranych spółkach europejskich. Wynik subfunduszu QUERCUS Global Balanced w maju wyniósł +5,54%. Poprawa danych makroekonomicznych, solidne wyniki spółek i nadzieja na odwilż w relacjach USA-Chiny sprawiły, że S&P 500 zanotował największy wzrost od 18 miesięcy (+6,3%).
Struktura aktywów na dzień
Lipiec przyniósł eskalację napięć na linii Donald Trump – Jerome Powell, która napędziła spekulacje wokół niezależności banku centralnego. Na swojej konferencji przewodniczący Fed podkreślił spowolnienie wzrostu gospodarczego w pierwszej połowie roku i dał do zrozumienia, że Funt szterling sukcesy w świetle osłabienia dolara USA obserwuje sytuację na rynku pracy. Mimo rzadkiego sprzeciwu dwóch członków FOMC, amerykański bank centralny pozostawił stopy na niezmienionym poziomie. Zwolennicy obniżek mogli poczuć satysfakcję zaledwie dwa dni później (1 sierpnia), kiedy opublikowany został raport o rynku pracy za lipiec.
Dane ze światowych gospodarek zaskakiwały w większości in plus, a indeksy S&P 500 i Eurostoxx 50 osiągnęły nowe rekordy. Z drugiej strony, obligacje skarbowe zanotowały zmienny miesiąc ze względu na słabnące perspektywy obniżek stóp procentowych w pierwszym kwartale 2024. Giełda papierów wartościowych i jej funkcje Powella, że marcowe luzowanie polityki monetarnej jest mało prawdopodobne. Do pozytywnego obrazu nie pasuje także bardzo słaba szerokość wzrostów – indeks S&P 500 o równych wagach spadł o 0,8%. Oznacza to, że wzrosty skoncentrowały się w kilkunastu spółkach o najwyższym udziale, a reszta rynku zachowywała się przeciętnie. Indeks małych i średnich spółek Russell 2000 zamknął miesiąc 4-procentową stratą, równie nieudany miesiąc zanotowały akcje rynków wschodzących (MSCI EM -4,5%).
Jest to rezultat lepszy niż w przypadku indeksów akcyjnych (S&P 500 +1,59%, Nasdaq 100 +1,85%) oraz znacząco wyższy od obligacji skarbowych (10-latki amerykańskie -0,3%, niemieckie -0,6%). Co więcej, wynik subfunduszu został osiągnięty przy utrzymaniu pozycji w akcjach ok. 30-35% oraz mocno ograniczonym ryzyku duration. Podtrzymujemy prognozę wysokiego wzrostu gospodarczego, który wesprze notowania aktywów ryzykownych, ale ograniczy potencjalną skalę obniżek stóp procentowych. Po realizacji zysków w sektorze paliwowym przesunęliśmy akcent w stronę sektora technologicznego i półprzewodników. Zrealizowaliśmy również zyski z zabezpieczeń ryzyka stopy procentowej (instrumenty swap i kontrakty terminowe) oraz taktycznie zwiększyliśmy duration subfunduszu. Nie posiada on żadnej istotnej ekspozycji na kursy walut, nie planujemy też otwierania pozycji na poszczególne surowce.
Zamiast wzrostu zapasów wzorem 1Q 2023, początek roku przyniósł ich spadek porównywalny z 1Q 2022. Jednocześnie produkcja z amerykańskich złóż łupkowych, po dynamicznym wzroście w zeszłym kwartale, notuje ostatnio istotne spowolnienie. Spready na rynku fizycznym, czyli różnice w notowaniach kontraktów o różnej zapadalności, wskazują na stopniową odbudowę popytu.
QUERCUS Global Balanced Quercus TFI S.A.
Sektor technologiczny w następstwie tych wydarzeń dotknęła przecena o skali porównywalnej do bessy z 2022 roku czy tej z okresu pandemii. Ryzyko pozycji to iloczyn zmienności mierzonej rocznym odchyleniem standardowym oraz wagi danej klasy aktywów w portfelu. Na marginesie można zauważyć, że w poniższym gronie najwyższą 3-letnią stopą zwrotu może pochwalić się nasz drugi (bardziej krajowy) fundusz QUERCUS Absolutny z wynikiem 54,6%. Zanim zaczniesz inwestowanie, warto ustalić, który fundusz będzie dla Ciebie odpowiedni. Daleko nam do stwierdzenia, że tego typu rewizje są efektem manipulacji.
Równocześnie rośnie presja na amerykański rynek długu skarbowego. Agencja Moody’s obniżyła rating USA do poziomu Aa1, a trwająca w Kongresie debata nad ustawą podatkową wzmacnia obawy o przyszłą trajektorię budżetu. Przedłużenie obniżek podatkowych z pierwszej kadencji Trumpa, przeszedł przez Izbę Reprezentantów większością zaledwie jednego głosu. Jednocześnie, z obiecanych przez Elona Muska 2 bilionów oszczędności faktycznie przegłosowano zaledwie 9 miliardów (0,5%). Amerykański deficyt fiskalny jest na dobrej drodze, by osiągnąć poziom 7%, co stanowi niespotykaną wartość poza okresami recesji.
Innymi słowy, jeśli inwestor był z funduszem przez dowolny rok w okresie lipiec 2023 – czerwiec 2025, zawsze zarobił. Najsłabszy z takich rocznych okresów przyniósł ok. +6,2% zysku, a najlepszy aż +23,1% W sumie przez trzy analizowane lata fundusz zarobił 54%, ponad dwukrotnie więcej niż można było w tym czasie zyskać na depozytach bankowych. Subfundusz o charakterze absolutnej stopy zwrotu, rynku globalnego. Subfundusz o zmiennej alokacji i globalnym spektrum inwestycyjnym, charakteryzujący się średnim poziomem ryzyka. Subfundusz przeznaczony jest dla inwestorów akceptujących średni poziom ryzyka, w szczególności ryzyko związane z inwestycjami w Instrumenty Udziałowe. Styczeń był słodko-gorzkim miesiącem dla głównych klas aktywów.